由 Sarah Xiao 
2026 年上半年，国内具身智能赛道融资约 935 亿元、288 起，平均每天近 6 个亿。同一段时间里，8 家机器人企业破产、清算或关停，另有 1 家——硅谷的 K-Scale Labs——在三个月前就已经倒下。
这两件事并不矛盾，它们是同一件事的两端：钱很多，商业闭环很少。对采购机器人或机器人零部件的人来说，这份关停名单比融资总额有用得多。
名单
| 公司 | 赛道 | 时间 |
|---|---|---|
| 龙慧医疗 | 骨科手术机器人 | 2026年1月 |
| Cartwheel Robotics | 家庭人形机器人 | 2026年2月 |
| 苏州新松产业 | 工业机器人 | 2026年2月 |
| 深兰机器人 | 商用清洁／配送／消毒 | 2026年5月起 |
| Vicarious Surgical | 腹腔手术机器人 | 2026年7月 |
| 盈合机器人 | 应急／城市治理／仓储／医疗／工业 | 2026年8月 |
| 智橙动力 | 泳池清洁机器人 | 2026年9月 |
| 数字吉影 | 智能机器人研发／销售 | 2026年9月 |
| K-Scale Labs | 开源人形机器人 | 2025年11月 |
依据法院公告与公开报道整理，属不完全统计（有机构统计超过 20 家）。表中的”破产／关停”包含司法裁定破产清算、企业主动终止运营、破产审查、资产处置等不同情形。
比名单本身更值得注意的一个细节是：这些公司中的大多数，在倒下前一年内都拿过新一轮融资，或有知名机构背书。 缺的不是钱。
三种死法
展品思维——深兰机器人。 2026 年 5 月法院受理破产清算，102 名员工债权超过 2300 万元，欠薪早在 2023 年就已出现并被责令改正。它同时铺开清洁、配送、消毒多条线，母公司涉足十几个领域、控制 91 家企业。展会演示完美，真实场景却跑不通：对 LG 号称 7 亿元的消毒订单，疫情后需求退潮，实际只交付零头；员工的说法是产品到现场”只能做展示用”，展台上不存在的现场细节就能把样机卡在验收前。财务底座是母公司 2022 年营收 1.2 亿元、净亏损 9217 万元。融来的钱变成了产能和样机，没有变成现金流。
无锚扩张——盈合机器人。 五个业务方向，宣布建设投资百亿级产业基地，巅峰估值一度冲到 5 亿美元。工商数据讲的是另一面：吉安子公司 2024 年社保参保人数为 0；顺德百亿基地始终未见投产；2025 年全年营收 433 万元，净亏损 6700 万元——营收与净亏差了十五倍。熊猫资本李论披露过更具体的场景：在没有稳定经营性现金流的前提下，部分核心高管税后年薪 300 多万元，花 2800 万元装修办公室，还签下一笔近 9000 万元、47 天交付的极限工期订单，最终违约引爆索赔。它是按融资规模倒推组织规模，而不是按已验证的需求倒推。
工艺鸿沟——K-Scale Labs。 这一家对零部件采购方最有参考价值。K-Scale 一年只做出约 10 台 K-Bot 原型机，每台制造成本超过 10 万美元，而对外售价是前 100 台 8999 美元（原价 16000 美元）。要抹平这个差距，必须把机加工切换成压铸——而换工艺的钱始终没来。公司三轮共融到约 625 万美元，2025 年三季度想再融 1000 万至 1500 万美元，彻底失败；11 月关停时账上只剩约 40 万美元，退还定金并开源全部技术。创始人 Benjamin Bolte 那句话是这一阶段行业最准确的总结：供应链的鸿沟，无法依靠情怀和开源填平。
病因各异，结局趋同，可以用同一句话概括：融到钱≠造得出，造得出≠卖得掉，卖得掉≠活得久。
为什么资本替代不了现金流
机器人是重资产、长周期赛道。融资买的是跑道，不是生意。造血能力缺席时，每一轮都只是输血而非治愈；一旦资本不再相信——就像 2025 年秋天的 K-Scale——跑道会在几周内见底。
跟踪这个行业的机构判断并不乐观。中国信通院认为，具身智能产业将在未来两至三年通过市场竞争完成首轮出清；新鼎资本说得更直接：国内近千家人形机器人企业，最终可能只留下 10 到 20 家。
八条供应商尽调清单
上面的名单是公开信息。更难的问题是：一家供应商上榜之前，采购方该查什么。下面八条都可以通过公开工商数据、一次现场走访或一条合同条款拿到：
- 团队规模对社保参保人数。 宣称人数是 PPT，社保参保是工商年报。盈合吉安子公司显示 0 人。
- 要已验收单号，不要意向协议。 索要最近三台设备的验收单编号。订单在客户现场验收之前，都是市场素材。
- 营收对现金消耗。 盈合 433 万营收对 6700 万净亏，差十五倍。要问这个差额靠什么补、能补多久。
- 高管成本结构。 薪酬与非经营性支出和营收不成比例，说明上一轮钱是怎么花的。
- 复购率与客户集中度。 单一客户占营收超过约一半是红线；一次性的演示订单不算营收。
- 书面写明的量产工艺路线。 哪些件从机加工转压铸或钣金、年产能到多少转、资金从哪来。K-Scale 就是卡在这一问上。
- 备件承诺按年写进合同。 K-Scale 的客户拿回的是退款，不是备件供应。
- 模具与工装的产权和取回权。 供应商倒了之后，你的件的模具、夹具、测试工装归谁，你能不能取走。
把订单本身也保护起来
尽调降低的是出事的概率，合同条款限制的是出事之后的损失。
- 按里程碑付款，不付启动费。 预付款挂钩验收节点，而不是签约。
- 质保金留到质保期之后。 达到约定运行小时数再释放尾款。
- 图纸、固件与测试流程第三方托管。 定制件尤其要做，保证二次寻源时拿得到东西。
- 模具条款要能穿越破产。 买方出资的模具不应进入破产财产。
这些在成熟制造业里是常规操作，在机器人行业却很少见——因为多数采购方还在用对待成熟供应商的方式对待一家年轻厂商，而按行业自己的预测，这些厂商三年后大部分已经不在了。
数据来源：破产与关停信息、公司数据来自 CMR 产业联盟、新战略移动机器人产业研究所，以及微信公众号「铁卫士」2026 年 10 月 19 日依据法院公告与公开报道的整理；K-Scale Labs 细节来自 36 氪与 Humanoids Daily；行业出清判断来自中国信通院与新鼎资本。营收与亏损口径沿用来源方。尽调清单与合同建议为本刊编辑部内容。
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